Instruments financiers 2A
Enseignant
Crédits ECTS :
2.5
Heures de cours :
19.5
Heures de TD :
0
Langue :
Français
Modalité d'examen :
écrit
Objectif
L’objectif du cours est de présenter les instruments financiers sous deux aspects :
- Un aspect qualitatif et descriptif dans lequel les instruments sont présentés non pas en tant que représentation abstraite mais dans leur rôle au sein des processus économiques.
Les « utilisateurs » de ces instruments seront évoqués (entreprises, banques, banques centrales). Les mécanismes de marché (émissions de dette, vente à découvert …) impliquant ces instruments seront décrits. - Un aspect quantitatif destiné à donner aux élèves les bases nécessaires concernant : i) les principes de valorisation des produits optionnels avec une approche par réplication et « martingale » en insistant sur l’équivalence des deux approches en temps discret, ii) les principes de valorisation des principaux instruments dérivés de taux non optionnels (swaps).
Principaux acquis de la formation : à l’issue du cours, l’étudiant
- Possèdera une culture générale sur l’univers des instruments financiers (utilisation, comptabilisation, mécanismes génériques de fonctionnement)
- Saura mener des raisonnements élémentaires de non arbitrage
- Saura valoriser avec un avec un arbre binomial des options vanilles (valorisation « directe » et réplication) et calculer des deltas
- Connaîtra et utilisera: la parité-call put – la valeur temps et la valeur intrinsèque et l’application aux options américaines
- Aura abordé de façon introductive la modélisation de Black-Scholes
- Définir les principaux éléments relatifs au calcul obligataire : valorisation, durations, taux forward.
- Saura valoriser un swap de taux vanille, construire une courbe zéro-coupon à partir des cotations de swap.
Plan
- Introduction générale sur les produits dérivés (présentation, utilisation, éléments de comptabilisation)
- Couverture des options : position du problème et concept d’AOA
- Modèle de l’arbre binomial : hypothèse, valorisation par couverture & approche directe, interprétation des résultats
- Présentation du modèle de Black-Scholes : hypothèses, formule, calculs de grecques
- Contrat à terme sur action : valorisation des Forward, différence entre Futures et Forward
- Parité call-put, valeur temps / valeur intrinsèque, effet de levier, notion de convexité
- Présentation du marché des produits de taux d’intérêt (financement et dérivé)
- Concept de taux d’intérêt (principes, conventions), calcul de taux forwards
- Calcul obligataire : caractéristiques, éléments de cotation, mesure de sensibilité
- Swaps : concept, présentation & éléments de valorisation, contexte d’utilisation
- Construction d’une courbe de taux zéro-coupon
Références
HULL J. : Options, Futures and Other Derivatives, 6th edition, PRENTICE HALL, 2005.
LAMBERTON D et LAPEYRE B : Introduction au calcul stochastique appliqué à la finance, ELLIPSES
MARKETING, 1998.
PORTAIT R et PONCET P : Finance de marché, Dalloz, 2008.